产品线继续扩展，成绩稳健增加。2025H1公司完结盈余收入14.70亿元，同比增加17.60%；归母净利润1.23亿元，同比下降40.21%。2025Q2公司完结盈余收入7.85亿元，同比增加21.08%，环比增加14.54%；完结归母净利润0.59亿元，同比下降43.44%，环比下降6.81%。2025H1消费电子商场需求小幅增加，轿车和工业需求复苏，公司在消费电子范畴已掩盖供电端的AC-DC、协议芯片，以及设备端的充电办理、锂电办理全充电链路，轿车电子范畴已掩盖车载电源办理芯片和车载智能驱动芯片，事务规划逐渐扩展，出售额继续增加。因加大研制投入，归母净利润有所下滑。

  加强研制投入，增厚研制效果。2025Q2公司毛利率为35.92%，同比下降4.19pct，环比下降2.24pct；净利率为7.41%，同比下降8.73pct，环比下降1.78pct。盈余才能有所下滑，首要系产品结构和商场之间的竞赛的归纳影响。2025Q2出售/办理/研制/财务费用率分别为3.98%/7.05%/20.22%/-0.73%，同比分别为+0.45/-1.37/+5.89/+2.23pct，研制费用率增加的原因系研制人员数量增加，研制投入增大。

  内生外延拓宽产品矩阵，夯实技能实力。消费电子范畴，公司推出压电驱动芯片、内置MOS升降压充电芯片、高集成度移动电源SoC等产品，其间，压电驱动芯片驱动的微泵液冷计划添补国产技能空白，该芯片亦可广泛适用于触觉反应、固态按键等压电驱动使用，完结低功耗和高精度的操控。轿车电子范畴，公司推出车规级高速CAN/CANFD收发器、全新车规级升降压转换器及高边开关等产品。2025H1公司完结收买珠海昇生微100%股权，高效整合MCU芯片规划和开发才能，深化把握嵌入式内核，具有自主可控IP和东西，强化硬件、算法、软件等嵌入式范畴的优势。

  盈余猜测与评级：咱们估计公司2025-2027年归母净利润分别为3.17、4.61、6.83

  亿元，同比增速分别为3.33%、45.41%、48.18%，当时股价对应的PE分别为60、41、28倍。选取圣邦股份、艾为电子、思瑞浦等模仿规划厂商作为可比公司，2025-2027年平均PE分别为86、50、36倍。公司专心于供给高性能的电源和电池办理解决计划，继续扩展产品线，初次掩盖，给予“增持”评级。